NBP zapowiada obniżkę stóp. Złoty osłabiony, przedsiębiorcy odczują zmiany Adam Glapiński sygnalizuje luzowanie polityki monetarnej po wakacjach 2026, wpływając na rynek. URL: https://sygnalbiznesu.pl/post/nbp-zapowiada-obnizke-stop-zloty-oslabiony-przedsiebiorcy-odczuja-zmiany Opublikowano: 2026-07-09 Prezes NBP Adam Glapiński zapowiedział obniżkę stóp o 25 pb po wakacjach 2026. Gołębia retoryka osłabiła złotego, EUR/PLN wzrósł do 4,3069. Firmy i inwestorzy muszą monitorować rynek. --- Szybka odpowiedź Pytanie: Kiedy NBP planuje obniżkę stóp procentowych i jak to wpływa na kurs złotego? Odpowiedź: Prezes NBP Adam Glapiński zapowiedział możliwość złożenia wniosku o obniżkę stóp procentowych o 25 punktów bazowych po wakacjach 2026 roku, jeśli warunki rynkowe pozostaną stabilne. Ta “gołębia” retoryka osłabiła złotego, co przełożyło się na wzrost kursu EUR/PLN do 4,3069. --- Prezes Narodowego Banku Polskiego (NBP [https://prezes.nbp.pl/aktualnosci/]) Adam Glapiński zasygnalizował zmianę w polityce monetarnej, wskazując na możliwość obniżki stóp procentowych jeszcze w 2026 roku. Jego “gołębie” nastawienie wywołało natychmiastową reakcję na rynku walutowym, osłabiając złotego i wpływając na notowania obligacji. Decyzja Rady Polityki Pieniężnej (RPP) z lipca 2026 roku utrzymała stopy na niezmienionym poziomie, jednak zapowiedzi prezesa NBP otwierają dyskusję o przyszłym kierunku kosztu pieniądza w Polsce. ## Jakie sygnały wysłał prezes NBP w sprawie stóp procentowych? Prezes NBP Adam Glapiński zasygnalizował możliwość obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych po wakacjach 2026 roku, przyjmując “gołębie” nastawienie. Podczas konferencji prasowej 9 lipca 2026 roku, Glapiński stwierdził, że “jest mniej ostrożnym gołębiem” i nie wyklucza złożenia wniosku o obniżkę, jeśli sytuacja gospodarcza pozostanie stabilna. Ta wypowiedź kontrastuje z wcześniejszymi sygnałami, które sugerowały bardziej ostrożne podejście do luzowania polityki monetarnej. Rada Polityki Pieniężnej (RPP) na lipcowym posiedzeniu utrzymała stopy procentowe na dotychczasowym poziomie, zgodnie z przewidywaniami analityków. Kolejna planowa decyzja RPP dotycząca kosztu pieniądza zapadnie we wrześniu 2026 roku. Glapiński odniósł się do lipcowej projekcji inflacyjnej, która stanowiła podstawę decyzji RPP. Rynek finansowy interpretuje jego słowa jako wyraźny sygnał, że NBP może podążyć w kierunku przeciwnym do największych banków centralnych świata, które wciąż utrzymują restrykcyjną politykę monetarną lub rozważają dalsze podwyżki. Wcześniejsze zapowiedzi prezesa NBP wskazywały na możliwość złożenia wniosku o obniżkę już w maju 2026 roku, co sugeruje, że termin “po wakacjach” może odnosić się do kolejnego etapu luzowania lub jest nowym horyzontem czasowym dla pierwszej obniżki. ## W jaki sposób retoryka NBP wpłynęła na kurs złotego? Zapowiedzi prezesa NBP Adama Glapińskiego osłabiły złotego, co skutkowało wzrostem kursu EUR/PLN. Bezpośrednio po wypowiedziach prezesa NBP 9 lipca 2026 roku, kurs euro wzrósł do 4,3069 złotego (dane NBP [https://prezes.nbp.pl/aktualnosci/]). Ta reakcja rynkowa odzwierciedla oczekiwania inwestorów, że niższe stopy procentowe w Polsce zmniejszą atrakcyjność złotego jako waluty inwestycyjnej, szczególnie w porównaniu z walutami krajów, gdzie polityka monetarna pozostaje jastrzębia. Osłabienie złotego ma bezpośrednie konsekwencje dla przedsiębiorców, zwłaszcza tych prowadzących działalność importową, dla których koszty zakupu towarów i usług w walutach obcych wzrosną. Z drugiej strony, eksporterzy mogą odczuć pozytywne skutki, ponieważ ich produkty staną się bardziej konkurencyjne cenowo na rynkach zagranicznych. Zmiany w kursie walutowym wpływają również na wycenę aktywów denominowanych w złotych oraz na koszty obsługi zadłużenia w walutach obcych. Inwestorzy monitorują również rentowność polskich obligacji, która może ulec zmianie w odpowiedzi na perspektywę obniżek stóp procentowych. ## Dlaczego NBP kontynuuje zakupy złota i jaki jest jego cel? Narodowy Bank Polski [https://prezes.nbp.pl/aktualnosci/] kontynuuje strategię zwiększania rezerw złota, dążąc do osiągnięcia 700 ton, mimo spadku wartości dolarowej posiadanych zasobów. Na koniec czerwca 2026 roku NBP posiadał 632,4 tony złota (dane NBP [https://prezes.nbp.pl/aktualnosci/]), co oznacza wzrost o 18,5 tony w ciągu miesiąca. Wycena rezerw złota monetarnego w NBP na koniec czerwca 2026 roku wyniosła ponad 81,6 mld USD, co stanowi spadek o około 7,5 mld USD w stosunku do maja 2026 roku (dane NBP [https://prezes.nbp.pl/aktualnosci/]). Mimo tej korekty wartości, NBP [https://prezes.nbp.pl/aktualnosci/] konsekwentnie realizuje ogłoszony w styczniu 2026 roku cel zwiększenia zasobów złota do 700 ton. Prezes Glapiński podkreślił, że zakupy złota są elementem długoterminowej strategii dywersyfikacji rezerw walutowych i zwiększania bezpieczeństwa finansowego państwa. Złoto jest postrzegane jako stabilny składnik aktywów, odporny na wahania rynkowe i inflację. NBP jest jednym z banków centralnych na świecie, które aktywnie zwiększają swoje rezerwy złota, co wpisuje się w globalny trend. ## Co oznaczają zapowiedzi NBP dla przedsiębiorców i inwestorów? Potencjalna obniżka stóp procentowych i osłabienie złotego mogą wpłynąć na koszty finansowania, rentowność eksportu oraz wartość aktywów denominowanych w walutach obcych. Dla przedsiębiorców posiadających kredyty w złotych, obniżka stóp procentowych może oznaczać niższe raty i zmniejszenie kosztów obsługi długu, co poprawi płynność finansową. Firmy eksportujące mogą zyskać na osłabieniu złotego, ponieważ ich produkty staną się bardziej konkurencyjne na rynkach zagranicznych, zwiększając przychody w walucie krajowej. Inwestorzy powinni uwzględnić te czynniki w swoich strategiach. Niższe stopy procentowe mogą wpłynąć na rentowność obligacji skarbowych, a także na wycenę spółek giełdowych, zwłaszcza tych wrażliwych na zmiany kosztów finansowania. Zmiany kursu walutowego mają również znaczenie dla inwestycji zagranicznych i wartości portfeli denominowanych w różnych walutach. Monitorowanie kolejnych decyzji RPP i retoryki NBP będzie kluczowe dla podejmowania świadomych decyzji biznesowych i inwestycyjnych w nadchodzących miesiącach.